5月国内权益市场明确政策底，但受限于外需不确定性对短期经济弹性预期较为有限凯丰配资，市场呈结构性轮动，红利阶段性占优。展望6月，综合考虑外部冲击对经济短期压力和政策助力经济复苏的信心，市场有底有顶的格局或难有明显变化，风格维持轮动。
关注行业方面，国内政策对冲的确定性仍构成主要支撑，短期风偏提升空间可能有限和利率下行的背景下，建议关注红利资产和新消费赛道，此外可关注科技成长的低位布局机会。兼顾关注黄金在全球经济货币政策敏感期的防御价值：
1）消费：自政治局会议对经济发展主要矛盾的认定，从供给侧改革转向需求侧，消费端政策持续加码已经达成较强的一致预期。2025年“两新”政策接续、扩围，两会后国务院出台《提振消费专项行动方案》，金融总局、央行、证监会快速落实一批支持消费的政策，叠加财报季必选消费行业稳定的业绩基本面，建议持续关注消费行业的结构性机会。
2）创新药：医药行业处于相对较低估值水平，同时创新药有望迎来密集催化期。一方面，集采政策环境迎来重大转变，估值上限有望打开，且“唯低价”集采政策转变的重要拐点（同一品种内，入围企业应符合价差不超过 1.8 倍的要求）。此外，中国创新药在国际市场上的突破提振了国内创新药业绩兑现预期凯丰配资，有望迎来“戴维斯双升”。
3）红利资产：政策强化分红、利率处于较低水平仍是未来较长时间的基准情形，而重磅政策推动中长期资金进一步加快入市的背景下，此类资金天然偏好高息资产，4月财报季，红利有望受益于稳定的基本面阶段性占优。
4）黄金和国防军工：虽然美国联邦法院对“对等关税”裁定带来预期好转，但特朗普的“美国优先”主张对全球经济稳定性的潜在冲击风险和地缘政治的不确定性，使得避险资产和防御型资产的配置价值边际提升，建议持续关注国防军工、粮食、安防和黄金等资产的配置机会。
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